
В последние несколько дней акции крупных российских девелоперских компаний на Московской бирже продемонстрировали рекордный рост, увеличившись за одну торговую сессию на 15%. Особенно ярко эта тенденция проявилась 17 января 2025 года, когда котировки таких компаний, как ПИК, «Самолет», «Эталон» и ЛСР, резко пошли вверх, что привлекло внимание аналитиков и инвесторов. Разберемся, что именно стало причиной такого роста, что стоит за этим и как долго может продолжиться позитивная динамика.
Почему акции застройщиков начали расти?
Рост цен на акции российских девелоперов начался сразу после окончания новогодних праздников и продолжался на протяжении нескольких торговых сессий, при этом особенно заметно его ускорение произошло 17 января 2025 года. Котировки ПИКа и «Самолета» увеличились на более чем 15%, а бумаги «Эталона» подорожали на 14%. Данные акции продолжают расти с 20 декабря прошлого года, когда Центробанк России принял решение сохранить ключевую процентную ставку на уровне 21%.
1. Эффект низкой базы
Одним из ключевых факторов роста котировок строительных компаний стало так называемое «эффект низкой базы». Как объясняют аналитики, в последние месяцы 2024 года акции девелоперов сильно падали на фоне общего ухудшения ситуации на фондовом рынке. Это было связано с высокими процентными ставками, введением жесткой монетарной политики ЦБ и отменой льготных ипотечных программ. Из-за этого котировки девелоперов оказались на довольно низких уровнях, и когда на рынке появился небольшой оптимизм, акции начали расти.
2. Реакция на заявление президента о поддержке ипотеки
Не менее важным фактором, повлиявшим на рост акций застройщиков, стало заявление президента России Владимира Путина, сделанное во время прямой линии с гражданами в январе. Путин сообщил, что он считает необходимым снять ограничения на семейную ипотеку, что восприняли как позитивный сигнал для строительной отрасли. Более того, 9 января того же года президент поручил правительству предложить новые меры поддержки ипотечного кредитования для граждан и застройщиков, что также сыграло важную роль в повышении уверенности инвесторов.
3. Ожидания снижения ключевой ставки
Ещё одним важным фактором, объясняющим рост котировок девелоперов, является ожидание снижения процентных ставок со стороны Центрального банка России. На фоне охлаждения темпов кредитования и завершения роста ставок в следующем году многие аналитики предполагают, что ЦБ может начать постепенно снижать ставки, что окажет позитивное влияние на рынок недвижимости и девелоперские компании. В частности, акции застройщиков чувствительны к изменениям стоимости заимствования, так как высокие процентные ставки делают кредиты для застройщиков дороже.
4. Локальные факторы
У каждой из компаний, чьи акции значительно подорожали, есть свои индивидуальные причины для роста. Например, для компании «Эталон» одним из факторов, способствующих росту котировок, является возможное возвращение к выплатам дивидендов после редомициляции компании (перехода регистрации в другую юрисдикцию). Ранее представители компании заявляли, что дивиденды могут быть возвращены в конце 2024 — начале 2025 года, что также могло повлиять на позитивную динамику ее акций.
Кроме того, на рост котировок компании «Самолет» оказало влияние объявление о запуске программы обратного выкупа облигаций на сумму до 10 миллиардов рублей и покупка крупной доли в IT-компании «Клиентский сервис». Эти новости были восприняты рынком как сигнал о стабильности компании и ее готовности к активным инвестициям в новые проекты.
Что будет с акциями застройщиков дальше?
Несмотря на сильный рост акций строительных компаний, эксперты уверены, что этот тренд не будет продолжаться долго. В «Цифра Брокер» считают, что текущий импульс роста акций скорее краткосрочный, и в ближайшие дни возможно начало коррекции. Акции могут войти в фазу консолидации и зафиксировать прибыль на достигнутых уровнях.
На данный момент эксперты не видят значительного потенциала для дальнейшего роста акций девелоперов, поскольку снижение ставок, на которое рассчитывают инвесторы, может начаться не ранее второй половины 2025 года. Даже если ЦБ и начнет снижать ставки, это не приведет к резкому улучшению ситуации в ипотечном кредитовании, так как полное восстановление рынка недвижимости потребует гораздо больше времени.
Более того, в случае если меры государственной поддержки ипотеки будут носить локальный характер (например, ограниченные программы для отдельных категорий граждан), это вряд ли окажет значительное влияние на массовую доступность жилья, что, в свою очередь, ограничит рост спроса на акции девелоперов.
Как отмечает аналитик Алексей Девятов, пока фундаментальная ситуация для строительных компаний не изменена. Даже если Центробанк начнет снижать ставки, это вряд ли существенно снизит стоимость заимствования для крупных застройщиков, что значит, что их долговая нагрузка останется высокой, а инвестиционные риски — значительными. Следовательно, тренд роста котировок девелоперов вряд ли будет долгосрочным.
Подводя итоги
Итак, рост акций девелоперов в последние недели был вызван несколькими факторами, среди которых стоит выделить эффект низкой базы, позитивные заявления со стороны президента о поддержке ипотечного кредитования и ожидания снижения процентных ставок. Однако эксперты предупреждают, что этот рост носит краткосрочный характер, и в ближайшие недели возможно его замедление или даже коррекция.
Прогнозы для отрасли недвижимости в России
Рынок жилья в 2025 году: В следующем году на российский рынок недвижимости могут повлиять несколько факторов. Помимо динамики ставок по ипотечным кредитам, важное значение будут иметь государственные программы поддержки, а также факторы, влияющие на общий экономический климат в стране. Ожидается, что в 2025 году спрос на жилье будет постепенно восстанавливаться, однако темпы этого роста будут зависеть от многих переменных, включая доступность ипотечных кредитов и рост реальных доходов населения.
Меры поддержки ипотеки: Важно учитывать, что изменения в ипотечном законодательстве или новые программы помощи покупателям могут существенно повлиять на динамику строительного рынка. В случае расширения льготных программ, например, для многодетных семей или молодых специалистов, рынок жилья может начать расти более динамично, что положительно скажется на котировках акций девелоперов.
Влияние внешней политики: Внешнеэкономическая ситуация и санкционные риски также будут оказывать влияние на строительный сектор в России. В случае ухудшения международной политической ситуации или введения новых санкций, девелоперы могут столкнуться с трудностями в привлечении финансирования и увеличении стоимости заимствований, что повлияет на их финансовые результаты и, соответственно, на котировки акций.
Таким образом, хотя текущий рост акций строительных компаний выглядит впечатляющим, фундаментальные факторы, такие как стоимость заимствований и долговая нагрузка застройщиков, пока не позволяют говорить о долгосрочной стабилизации ситуации в отрасли.