В последние годы российские управляющие компании (УК) сталкиваются с серьезными ограничениями при выходе на международные финансовые рынки. Банк России, как главный регулятор, установил ряд условий, которые многие УК считают слишком строгими и затрудняющими этот процесс. По мнению экспертов, такие требования могут существенно снизить экономическую целесообразность инвестирования за границей.
Условия ЦБ и их последствия
Согласно информации, опубликованной в издании «Ведомости», Банк России потребовал от управляющих компаний полностью покрыть риски, связанные с блокировкой активов клиентов, если они захотят работать на зарубежных рынках. Это требование касается не только традиционных юрисдикций, но и нейтральных стран, которые могли бы стать площадками для таких операций. Источники издания указывают на то, что многие УК считают эти условия «заградительными» и невыполнимыми.
По действующему законодательству России управляющие компании не имеют права открывать счета в иностранных финансовых организациях. Это создает дополнительные сложности для выхода на международные рынки, так как УК не могут действовать в полную силу. Тем не менее, Банк России выразил готовность смягчить свои требования, если УК смогут предложить детальные схемы работы за границей и готовы разделить риски с инвесторами.
Регулятор подчеркивает, что его главной целью является защита средств инвесторов, особенно в свете недавних событий, когда активы россиян были заблокированы за границей. Эти факторы, по мнению аналитиков, создают значительные правовые и кастодиальные риски для УК.
Реальные опасения УК
На фоне жестких требований ЦБ многие УК выражают обеспокоенность экономической целесообразностью выхода на зарубежные рынки. Один из собеседников «Ведомостей» отметил, что большинство УК зарабатывает лишь 1-2% от активов клиентов в год и не готовы рисковать собственным капиталом для покрытия возможных убытков.
К тому же, второе требование ЦБ, касающееся разработки схемы выхода на международные рынки с точки зрения инфраструктуры, также воспринимается как трудновыполнимое. Представители ассоциаций УК указывают на недостаток финансовых ресурсов и экспертного опыта для реализации таких схем. Многие компании также не готовы нести дополнительные расходы, которые могут возникнуть в процессе разработки и внедрения новых механизмов.
Проблемы правового статуса
Управление активами в иностранных юрисдикциях связано с множеством правовых проблем. Как ранее отмечал Банк России, большинство стран не признают статус российских управляющих, что усложняет процесс управления активами и создает дополнительные риски. Эта ситуация делает необходимым наличие четких механизмов, которые бы минимизировали возможные убытки и повышали уровень защиты инвесторов.
В июне 2023 года Ольга Шишлянникова, директор департамента инвестиционных финансовых посредников Банка России, сообщила, что регулятор готов рассмотреть снижение требований для УК, работающих на дружественных иностранных рынках, если они смогут представить четкие схемы работы и разделить риски с инвесторами. По ее словам, это может включать в себя такие подходы, как диверсификация портфеля и принятие на себя части убытков.
Позитивные шаги в международном сотрудничестве
Несмотря на строгие условия, есть и положительные примеры. В феврале 2023 года УК «Ингосстрах-Инвестиции» стала первой компанией, получившей статус квалифицированного институционального иностранного инвестора (Qualified Foreign Institutional Investor, QFII) от Комиссии по регулированию рынка ценных бумаг Китая (CSRC). В 2024 году этот статус получил и УК «Первая». Эти шаги открывают новые возможности для российского финансового сектора, но при этом подчеркивают необходимость наличия четкой стратегии выхода на международные рынки.
Перспективы и дополнительные риски
Ситуация на международных финансовых рынках продолжает оставаться неопределенной. Текущие ограничения, введенные Центробанком, могут привести к снижению интереса УК к работе за границей. Однако в то же время возможное смягчение требований может открывать новые горизонты для роста.
Важно отметить, что управляющие компании также должны учитывать различные риски, связанные с нестабильностью экономической ситуации в мире, в том числе возможные санкции, изменения в законодательстве и колебания валютных курсов. Эти факторы могут повлиять на конечные результаты инвестиций и требовать дополнительных мер по управлению рисками.
