26 июля 2024 года Центральный банк России принял решение повысить ключевую процентную ставку до 18% годовых. Это решение было первым увеличением ставки с середины декабря 2023 года, когда ставка была установлена на уровне 16%. Новость о повышении ставки не вызвала значительных изменений на валютном рынке сразу после объявления, однако в последующие часы произошли заметные колебания в курсах валютных фьючерсов и валютных пар.
Реакция валютного рынка
На момент объявления ставки в 13:29 мск фьючерсный контракт на пару доллар/рубль (Si-9.24) с истечением в сентябре 2024 года торговался на уровне 86 710 рублей за лот в 1000 долларов США. Спустя три минуты, к 13:32 мск, его цена немного снизилась до 86 644 рублей, что составило снижение на 0,07%. Фьючерсный контракт на пару евро/рубль (Eu-9.24) с тем же сроком истечения торговался на уровне 93 533 рублей за лот в 1000 евро в 13:29 мск, а к 13:34 мск его цена снизилась до 93 465 рублей, также на 0,07%.
Биржевой курс китайского юаня (CNY/RUB) к 13:37 мск снизился на 0,37% по сравнению с предыдущим днем, составив 11,72 рубля. За минуту до объявления ставки, юань также стоил 11,72 рубля.
Однако уже с 13:45 мск валютные инструменты начали демонстрировать значительные изменения. По состоянию на 13:55 мск фьючерс на доллар/рубль вырос на 0,68%, до 87 252 рублей, фьючерс на евро/рубль увеличился на 0,72%, до 94 165 рублей, а курс юаня/рубль показал рост на 0,46%, достигнув 11,82 рубля.
Причины повышения ставки и ожидания
Центральный банк России принял решение повысить ключевую процентную ставку на 200 базисных пунктов (2 процентных пункта) с 16% до 18% годовых на заседании в пятницу, 26 июля. Это было первое повышение ставки за семь месяцев. Уровень ставки 16% сохранялся с декабря прошлого года.
Решение о повышении ставки было предсказуемым для многих аналитиков. В июне 2024 года на заседании совета директоров ЦБ уже рассматривался вариант увеличения ставки на 1–2 процентных пункта, однако тогда было решено оставить её без изменений. На пресс-конференции по итогам того заседания председатель Банка России Эльвира Набиуллина указала на возможность существенного повышения ставки в июле.
Большинство участников консенсус-прогноза РБК ожидали именно такое повышение на 200 базисных пунктов. Это ожидание было вызвано значительным отклонением фактической инфляции от прогнозируемых показателей, ростом инфляционных ожиданий среди населения и увеличением темпов кредитования.
Некоторые аналитики прогнозировали менее значительное повышение ставки — на 100 базисных пунктов (1 процентный пункт), а другие считали, что ставка останется на уровне 16%.
Оценка воздействия на валютный рынок
Влияние решения Центрального банка на валютный рынок оказалось относительно слабым. Как сообщил управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист, увеличение ставки уже было учтено в рыночных ценах, и влияние на курс рубля оказалось ограниченным. Он отметил, что основными факторами, поддерживающими курс рубля, являются хорошая экспортная выручка и снижение импорта из-за проблем с платежами. Спрос на валюту со стороны населения снизился, несмотря на сезон отпусков, что также свидетельствует о снижении привлекательности валюты как инструмента сбережения на фоне высоких депозитных ставок.
Аналитики «БКС Мир инвестиций» считают, что повышение ставки не окажет существенного воздействия на курс рубля, поскольку депозитные ставки уже были повышены ранее в ожидании повышения ключевой ставки ЦБ. Таким образом, текущие уровни ставок в банках уже включают в себя изменения, внесенные ЦБ.
Начальник отдела исследований и инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс» Спартак Соболев прогнозирует, что жёсткая монетарная политика ЦБ будет поддерживать рубль. Он ожидает, что курс доллара/рубля будет колебаться в диапазоне 85-90 рублей за доллар, курс евро/рубль — в диапазоне 92-97 рублей за евро, а курс юаня/рубль — в пределах 11,7-12,2 рубля за юань.
Главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец считает, что повышение ключевой ставки до 18% должно охладить экономику, но не привести к её резкому спаду. Это может быть воспринято инвесторами как сигнал о завершении пика цикла жёсткой монетарной политики, что может способствовать привлечению инвестиций в акции и облигации.
В Альфа-Банке полагают, что неопределённость относительно дальнейших изменений ключевой ставки будет сохраняться и после заседания ЦБ, что может затруднить восстановление рынка облигаций. Важным фактором для долгового рынка будут показатели недельной инфляции. Если в августе инфляционные ожидания не начнут снижаться, это может привести к значительной коррекции на фондовом рынке.
Долгосрочные перспективы российской экономики и влияния ставки на инфляцию
Одним из важных аспектов, который стоит обсудить в контексте повышения ключевой ставки, являются долгосрочные перспективы российской экономики и влияние высокой процентной ставки на инфляцию и экономический рост. Повышение ключевой ставки направлено на борьбу с инфляцией и сдерживание инфляционных ожиданий, но в то же время оно может замедлить экономический рост и повлиять на инвестиционную активность.
Долгосрочные эффекты таких изменений будут зависеть от многих факторов, включая состояние мировых рынков, внутреннюю экономическую политику и глобальные экономические условия. Важно следить за тем, как изменения в монетарной политике будут отражаться на уровне потребительских цен, инвестиционной активности и общем экономическом росте. Текущие изменения ставки могут стать сигналом о возможных будущих тенденциях в экономической политике и их влиянии на экономику страны в целом.
