Европейский центральный банк (ЕЦБ) в очередной раз решил снизить свои ключевые процентные ставки, сделав это во второй раз за три месяца. Это решение было принято на заседании Совета управляющих 12 августа и отражает стремление регулятора адаптировать денежно-кредитную политику в условиях текущих экономических реалий.
Снижение ставок: что изменилось?
На последнем заседании ЕЦБ принял решение понизить депозитную ставку на 25 базисных пунктов, доведя её до уровня 3,5%. Это снижение следует за предыдущим шагом, сделанным в июне, когда ставка была уменьшена с 4,25% до 3,65%. Также была снижена маржинальная кредитная ставка с 4,5% до 3,9%. Такие изменения в ставках являются частью текущего цикла корректировки денежно-кредитной политики ЕЦБ, который начался с повышения ставок в июле 2022 года и был первым изменением с 2019 года.
Снижение депозитной ставки — это важный шаг для стимулирования экономической активности в еврозоне, поскольку более низкие ставки облегчают доступ к кредитам для бизнеса и потребителей. В свою очередь, это может помочь ускорить экономический рост и поддержать спрос.
Цели и прогнозы ЕЦБ
Основной целью Европейского центрального банка является возвращение инфляции к среднесрочному целевому уровню в 2%. В пресс-релизе, опубликованном после заседания, регулятор подтвердил прогнозы по инфляции на ближайшие годы. Ожидается, что в 2025 году инфляция составит 2,2%, а в 2026 году — 1,9%. При этом ЕЦБ по-прежнему рассчитывает, что инфляция достигнет целевого уровня в 2% во второй половине 2025 года.
Помимо этого, ЕЦБ пересмотрел прогнозы по экономическому росту. В 2024 году ожидается рост ВВП еврозоны на уровне 0,8%, что ниже ранее прогнозируемых 0,9%. Прогнозы на 2025 и 2026 годы также были понижены: с 1,4% до 1,3% и с 1,6% до 1,5% соответственно. Эти пересмотры отражают обеспокоенность регулятора по поводу замедления экономической активности в регионе.
Реакция аналитиков и прогнозы
Решение о снижении ставок совпало с ожиданиями большинства экономистов. Согласно опросу, проведенному Reuters, 64 из 77 экспертов предполагали, что ЕЦБ снизит ставку по депозитам на 25 базисных пунктов в сентябре и ещё раз в декабре, доведя её до уровня 3,25%.
Аналитики Morgan Stanley ожидают, что ставка по депозитам может снижаться ежеквартально на 25 базисных пунктов до конца 2025 года, что приведет к её падению до 2,25% к концу следующего года. Это, в свою очередь, может оказать давление на курс евро и привести его к паритету с долларом США. Эксперты также отмечают, что если данные по экономике продолжат ухудшаться, рынок может ожидать не только квартальных снижений ставок, но и более значительных шагов, таких как снижение ставки на 50 базисных пунктов на каждом заседании.
Контекст и история изменений
До начала цикла повышения ставок в июле 2022 года, Европейский центральный банк придерживался крайне мягкой денежной политики, и ставка по депозитам была отрицательной (-0,5%). Базовая ставка составляла 0%, а маржинальная кредитная ставка — 0,25%. С июля 2022 года регулятор последовательно повышал ставки на десяти заседаниях подряд, что довело их до 4,5% (базовая ставка), 4,75% (маржинальная кредитная ставка) и 4% (депозитная ставка) к сентябрю 2023 года. После этого до июня 2024 года ставки оставались на одном уровне, а в июне 2024 года ЕЦБ впервые с 2019 года решил снизить ставки на 25 базисных пунктов.
Влияние снижения ставок на финансовые рынки
Дополнительно стоит обратить внимание на то, как снижение процентных ставок ЕЦБ может повлиять на финансовые рынки. Более низкие ставки по депозитам могут способствовать росту инвестиций в акции и другие рисковые активы, так как инвесторы будут искать более доходные варианты по сравнению с низкими доходностями по депозитам. Это может привести к росту фондовых рынков в еврозоне, но также несет риски, такие как возможное усиление пузырей на рынках активов.
Снижение ставок также может повлиять на рынок облигаций, так как снижение доходностей по новым выпускам облигаций может стимулировать рост цен на существующие облигации. Это, в свою очередь, может создать благоприятные условия для долгосрочных инвесторов, стремящихся к стабильным доходам.
Таким образом, изменения в денежно-кредитной политике ЕЦБ будут иметь далеко идущие последствия не только для экономики еврозоны, но и для глобальных финансовых рынков. Инвесторы и аналитики будут внимательно следить за дальнейшими шагами регулятора и их воздействием на экономическую ситуацию в регионе и за его пределами.
