В последнее время экономика Китая испытывает серьезные трудности, что вынуждает Народный банк Китая (НБК) принимать новые меры для стимулирования экономической активности. Эти шаги направлены на борьбу с дефляцией и оживление экономики, которая столкнулась с ослаблением роста и другими серьезными вызовами. На фоне этих экономических проблем 24 сентября НБК объявил о масштабных мерах по смягчению денежно-кредитной политики, чтобы вернуть доверие потребителей и инвесторов.
Экономическая ситуация в Китае
Китай, будучи второй по величине экономикой в мире, в последние годы испытывает замедление роста. Вызвано это целым рядом факторов, включая последствия пандемии COVID-19, снижение внутреннего спроса и снижение деловой активности. Основной экономический двигатель Китая — экспорт, однако на фоне мировой неопределенности и торговых напряженностей, особенно с США, экономика Китая оказалась под сильным давлением.
Слабый рост становится особенно заметным на фоне амбициозных целей китайских властей по поддержанию высоких темпов экономического развития. Правительство Китая установило на 2024 год цель роста в 5%, но есть опасения, что даже этот скромный по китайским стандартам показатель может быть недостигнут.
Меры Народного банка Китая
Для того чтобы попытаться вернуть экономику на траекторию роста, Народный банк Китая объявил о целой серии мер. Одной из ключевых мер является снижение нормы обязательных резервов (RRR) для банков на 50 базисных пунктов. Это решение должно высвободить порядка 1 трлн юаней (примерно 142 млрд долларов США), которые банки смогут использовать для кредитования предприятий и потребителей. В условиях замедления экономической активности, важно стимулировать банковский сектор на более активное кредитование, чтобы поддержать бизнес и потребительскую активность.
Однако это только первый шаг. Глава Народного банка Китая Пань Гуншэн отметил, что возможно дальнейшее снижение RRR на 0,25–0,5 процентных пункта до конца года, в зависимости от экономической ситуации и состояния рынка ликвидности. Это говорит о том, что НБК готов на гибкие шаги в зависимости от потребностей рынка.
Снижение нормы резервов является традиционной мерой для увеличения ликвидности на рынке. Оно снижает объем денег, который банки обязаны держать в резервах, тем самым стимулируя их к выдаче большего количества кредитов. Однако эта мера эффективна только тогда, когда бизнес и потребители готовы брать кредиты, а спрос на заемные средства растет.
Проблема низкого спроса на кредиты
Несмотря на то, что НБК активно снижает стоимость заимствований, основная проблема китайской экономики заключается в низком спросе на кредиты. Слабый спрос со стороны потребителей и предприятий препятствует экономическому восстановлению. Даже при снижении процентных ставок многие компании и частные лица не торопятся брать новые займы из-за экономической неопределенности и отсутствия уверенности в будущем. Это ставит под сомнение эффективность предпринятых мер.
Многие аналитики выражают опасения, что одного денежно-кредитного стимулирования будет недостаточно для восстановления устойчивого роста экономики. Экономисты считают, что в дополнение к мерам центрального банка могут понадобиться фискальные стимулы, такие как увеличение государственных расходов и субсидий для поддержки экономики. Однако правительство Китая традиционно с осторожностью относится к избыточному увеличению фискальных расходов, опасаясь роста государственного долга.
Влияние на рынок недвижимости
Отдельное внимание стоит уделить ситуации на рынке недвижимости, который является ключевым сектором для китайской экономики. Согласно статистике, около 70% сбережений китайских домохозяйств вложено в недвижимость. Это делает рынок жилья важным фактором для потребительской уверенности и финансовой стабильности в стране. Однако в последние годы рынок недвижимости Китая переживает спад, который оказывает серьезное давление на экономику в целом.
Цены на жилье в ряде регионов падают, продажи сокращаются, а многие строительные компании находятся на грани банкротства. Это привело к снижению доверия потребителей, что, в свою очередь, сказывается на общей экономической активности. Чтобы исправить эту ситуацию, Народный банк Китая объявил о снижении процентных ставок по основным кредитам, включая кредиты для покупки недвижимости. Это снижение составило 20–25 базисных пунктов, что должно удешевить стоимость заимствований и стимулировать покупательскую активность на рынке жилья.
Помимо этого, НБК представил новые инструменты для стимулирования рынка капитала. В частности, была запущена программа обмена на сумму 500 млрд юаней, которая позволит фондам, страховщикам и брокерам легче получать финансирование для покупки акций. Еще одной мерой стало предложение до 300 млрд юаней в виде недорогих кредитов для коммерческих банков, чтобы они могли финансировать выкуп акций и стимулировать покупки на фондовом рынке.
Оценки и прогнозы аналитиков
Экономисты и аналитики финансовых рынков оценивают принятые меры неоднозначно. С одной стороны, это самые значительные шаги, предпринятые Народным банком Китая с начала пандемии. Они могут стать важным фактором для улучшения ситуации на рынках и восстановления доверия потребителей. Однако существует и мнение, что этих мер будет недостаточно, особенно если не будут приняты дополнительные фискальные стимулы.
Аналитики таких крупных финансовых организаций, как Goldman Sachs, Nomura, UBS и Bank of America, уже понизили свои прогнозы по росту китайской экономики на 2024 год. Это связано с тем, что даже при значительном смягчении денежно-кредитной политики существует опасение, что внутренний спрос останется слабым, а проблемы на рынке недвижимости будут продолжать сказываться на потребительской уверенности.
Влияние глобальной экономики и роль Федеральной резервной системы США
Интересно отметить, что последние шаги НБК были предприняты вскоре после того, как Федеральная резервная система США снизила процентные ставки. Это дало Китаю некоторое пространство для маневра, так как смягчение денежно-кредитной политики в США снизило давление на юань. Это важно для Китая, так как сильное снижение юаня может вызвать отток капитала и усилить экономические трудности.
